365网站官网:尽管近期降准预期再度升温

资金方面，夏敏敏认为，7月以来央行维持小规模的每日逆回购操作，银行间市场流动性相对稳定，尽管当月有传统的季节性纳税。峰顶，却没有多少扰民到京城那边。与央行2.1%的7天逆回购政策利率相比，DR007(7天质押回购)处于较低水平(1.5%~1.6%)，银行间市场质押回购成交量也创下历史新高。这一新高(隔夜滚动、加杠杆)反映了市场整体流动性充足。

“目前，6月份发行地方政府债券所筹集的大量资金所带来的充沛流动性，可能正在逐步得到利用。8月份可能会有一些变化，央行的操作可能会更加关键365网站官网。”MLF (Medium Lending Facility)每月到期仅1000亿元，8月份将升至6000亿元;另一方面，7月份的利率债券净供应虽然不多，但预计8月份的供应可能会出现反弹。假设央行继续维持少量逆回购，MLF操作量也较小，且未采取一定方法对大量到期进行对冲，预计DR007利率可能在三季度末小幅反弹，或小幅上行至1.8% - 2.0%的区间。

尽管近期降准预期再度升温，但多数机构仍认为降准的可能性较低。渣打银行大中华及北亚首席经济学家丁爽告诉记者，4月降准和积极财政支出加快了6月M2(广义货币)增速至11.4%，预计2022年预算全面执行下半年将有所增加。1.95万亿元的流动性足以使M2增速保持在11%左右，降准可能没有必要。

他表示:“未来，央行将越来越多地将降准视为一种政策信号工具(而不是传统的流动性注入工具)，这种工具可能会有节制地使用。今年4月，中国银行业的实际存款准备金率从2011年下半年21%的峰值降至8.1%。因此，我们预计2022年不会进一步降准，到2023年底，大型银行的法定存款准备金率可能会保持在11.25%。”